Bakkt、CME等主流交易所的入局，对比特币来说真的是好事吗？

编译：正香

许多人认为，CME、CBOE 和 Bakkt 等机构巨头的进入将有助于比特币提高主流接受度并稳定币价。

就目前而言，这一说法还没有完全奏效，但整个衍生品市场仍处于早期发展阶段。 可以说，比特币期货确实对现货价格产生了影响。 那么，它们究竟是如何影响它的呢？

下面我们将通过图表探讨年轻的衍生品市场可能对比特币产生影响的几种方式。

01

金融巨头操纵市场？

2017年底，CBOE和CME都推出了比特币期货交易。 这让之前犹豫不决的机构可以合法获得比特币，也让受国家政策限制的投资者可以从市场波动中获益。

目前关于这些期货是否以及如何影响BTC现货价格存在很多争议，但通过对比不同时间、不同趋势下的行情，我们可以清楚地看到问题的答案。

例如，当受监管的比特币期货在 2017 年 12 月上旬出现时稳定的比特币交易所，比特币的价格已经在快速上涨。 在此背景下，12月10日，CBOE开盘当天，比特币现货价格涨幅超过10%。 许多人猜测比特币将在 12 月 17 日升至 20,000 美元的最高水平，因为 CBOE 和 CME 期货引发了人群兴奋。

当然，除了比特币期货，2017年底和2018年初推高币价的因素还有很多，比如IC0。 2017年是IC0元年。 精彩项目层出不穷，一直占据市场重要地位。

然而，就在CBOE和CME上线后不久，比特币就开始快速下跌。

市场上流行一种说法：金融巨头操纵主流媒体，让公众对比特币产生负面看法，然后通过期货做空市场。 虽然这一指控难以证实，但比特币期货确实为看空比特币的投资者提供了获利途径，因此很难不猜测比特币在 2018 年的下跌与他们无关。

02

期货稳定现货价格？

当洲际交易所推出的 Bakkt 以实物结算进入市场时，受监管的期货市场对现货变得不那么随意了。 与 CME 的现金结算不同，Bakkt 的实物结算需要在合约到期时转移实际的比特币。

（Bakkt 的交易量）

今年 2 月 6 日，Bakkt 的持仓量创下历史新高，这一记录似乎是 BTC 现货价格从 1 月 24 日开始持续上涨的结果。期货市场受 BTC 现货价格的影响，但从历史上看，情况并非总是如此。

例如，2019 年 11 月，Bakkt 的交易量创下历史新高。 当 BTC 市场暴跌 1000 美元时，机构投资者转而持仓。

当然，该产品9月份才上线，也有人认为是机构参与带动了市场，带来了乐观情绪，但从2019年11月到新年，BTC现货价格相对徘徊在七八千美金水平。稳定，这让人猜测机构投资者似乎真的具有稳定现货价格的功能。

03

现货填补期货价格缺口？

期货市场的价差是另一个值得关注的领域。

正如杰米·雷德曼 (Jamie Redman) 在 2 月份指出的那样：现货价格往往会跟随并“填补”期货市场的价格缺口。 例如，芝商所期货当月出现跳空，随后现货市场几乎立即回调。

（CME 价格差距被填补的例子）

然而，这种说法并不总是正确的。 3月10日，比特币现货“填补”CME期货缺口后，推特大V预测牛市即将来临，但接下来几天，币价暴跌近4000美元。

04

机构仍有巨大影响力

由于对新型冠状病毒的担忧以及随之而来的企业和旅游业关闭，经济陷入衰退，Bakkt 和 CME 的比特币期货受到重创。

加密货币分析师指出稳定的比特币交易所，“上周未交割的比特币期货成交量暴跌 50%，CME 期权业务几乎没有成交量，Bakkt 也好不到哪儿去。”

（期货市场的交易）

CBOE 宣布将于 2019 年 3 月不再提供比特币期货业务，当前合约在 6 月到期前仍可交易。

有机构参与的期货和期权市场是否会像以前的低迷时期那样出现更大的合约量和意外的投机者介入，目前还远未确定。

但随着现货价格继续受到媒体和比特币鲸鱼运动的影响，像 Bakkt 和 CME 这样的机构参与者肯定会提供一个相对较新且受监管的地方，加密世界的推动者可以找到更新如果分析师能够以创新的方式影响市场通过这种方式，这些分析师可以更多地了解 BTC 的现货价格及其相对价格。

伴随着监管的重压而来的是风险和对监管的依赖。 例如，永远等待 SEC 批准比特币 ETF 听起来并不像中本聪想要的那种去中心化世界。 而且随着越来越多的比特币流入机构的钱包，这些传统金融机构对比特币价格的影响力肯定会越来越大。

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